«Пока одни строят воздушные замки в облаках, другие не могут построить даже бетонные фундаменты на земле»

Результаты торгов на Тель-Авивской фондовой бирже в понедельник, 21 апреля 2025 года, вскрывают экономическую драму, которая разыгрывается на наших глазах с упорством шекспировской трагедии. Индекс ТА-125 продемонстрировал снижение на 1,5%, но за этой скромной цифрой скрывается глубокий разлом, разделяющий израильскую экономику на два параллельных мира, существующих словно в разных экономических реальностях.

ДВЕ ЭКОНОМИКИ ПОД ОДНОЙ КРЫШЕЙ

То, что мы наблюдаем сегодня на бирже, даже не требует изощренного анализа — достаточно просто взглянуть на контрастирующие результаты. С одной стороны, технологические компании демонстрируют завидный рост: ICL и Selcom (+2,1%), Energix (+1,7%), Fatael Holdings (+1,5%) и Prison Network (+1,3%). С другой — компании реального сектора экономики переживают серьезное падение: Delek Drilling (-4,9%), Housing and Construction (-4,7%), Electra и Propertech (обе по -4,6%), Mimon Shir (-4,5%).

Разрыв между этими секторами составляет ошеломляющие 6,31% — это не просто статистическое отклонение, это экономический разлом, который с каждым днем становится все шире. Технологический сектор Израиля показывает среднюю доходность 1,65%, в то время как традиционные отрасли проседают на 4,66%.

ВИРТУАЛЬНОЕ ПРОЦВЕТАНИЕ, РЕАЛЬНАЯ НИЩЕТА

Вы когда-нибудь пытались жить в доме, построенном из алгоритмов? Или, может быть, кормить своих детей органическими облачными вычислениями? Нет? Как странно, ведь именно эти «товары» сейчас ценятся на бирже выше, чем реальное строительство и сельское хозяйство.

В 2024 году технологический сектор Израиля привлек свыше 12 миллиардов долларов инвестиций, что на 31% больше, чем в 2023 году. Только в сектор кибербезопасности в 2024 году было вложено 4 миллиарда долларов. Тем временем строительные компании, производители продуктов питания и другие представители реальной экономики едва сводят концы с концами.

Ключевой вывод: Потенциальное инфляционное давление, вызванное спадом в традиционном секторе, оценивается в 4,66%, что напрямую влияет на рост цен для потребителей.

ИСТОРИЧЕСКИЕ ПАРАЛЛЕЛИ: МЫ НИЧЕМУ НЕ УЧИМСЯ?

Помните банковский кризис 1983 года? Тогда акции крупнейших банков Израиля обрушились, что привело к государственному вмешательству и национализации. История имеет неприятное свойство повторяться, особенно когда регуляторы словно наблюдают за пожаром через бинокль, удобно устроившись на соседнем холме.

В 2017 году TASE провела реформу индексов, направленную на устранение проблем рыночной концентрации и повышение стабильности рынка. Но, похоже, что элегантные макроэкономические теории разбиваются о суровую реальность, в которой технологические компании продолжают высасывать капитал из реального сектора подобно экономическим вампирам.

ЭКОНОМИЧЕСКАЯ ШИЗОФРЕНИЯ

Текущая ситуация напоминает экономическую шизофрению. Высокотехнологичный сектор, составляющий более 40% роста ВВП Израиля с 2018 по 2023 год, живет и процветает в своем пузыре, почти не взаимодействуя с внутренней экономикой страны. Между тем, инфляция в январе 2025 года достигла 3,82% — самого высокого показателя с сентября 2023 года. Это не просто цифры, это выражение проблемы в денежном эквиваленте, который каждый израильтянин ощущает при каждом походе в супермаркет или при оплате счета за жилье.

Стоит задаться вопросом: кому служит такая экономика? Очевидно, не рядовому израильтянину, который обнаруживает, что его заработная плата теряет покупательную способность быстрее, чем мороженое тает в августе на тель-авивском пляже.

ГДЕ НАШИ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ГЕННАДИИ?

В Европейском Союзе регулирование, направленное на обеспечение справедливой конкуренции и защиту прав потребителей, давно стало нормой. В США отраслевое регулирование считается стандартной практикой, особенно в таких секторах, как финансы и здравоохранение. Закон Додда-Франка, например, ввел комплексные реформы для регулирования финансового сектора, направленные на снижение системных рисков и защиту потребителей.

А где же наши «геннадии» экономики? Возможно, они слишком заняты чтением учебников по теории саморегулирующихся рынков, которую они так старательно импортировали из американских бизнес-школ вместе с идеей о том, что невидимая рука рынка решит все проблемы? Или, может быть, они заражены тем же вирусом технологического оптимизма, веря, что квантовые компьютеры когда-нибудь научатся печь хлеб, а искусственный интеллект научится строить доступное жилье?

ЧТО МОЖНО СДЕЛАТЬ?

Решение проблемы требует системного подхода и политической воли, которой так часто не хватает нашим лидерам. Вот несколько возможных мер, которые могли бы помочь сбалансировать нашу экономическую шизофрению:

Секторное разделение на бирже. TASE могла бы создать отдельные площадки для технологических и традиционных компаний с разным регулированием, учитывающим специфику каждого сектора.

Налоговые стимулы для инвестиций в реальный сектор. Снижение налогов для компаний, инвестирующих в физические активы и создание рабочих мест в Израиле, могло бы перенаправить часть капитала из виртуальной экономики в реальную.

Программа поддержки традиционных отраслей. По аналогии с программами поддержки стартапов через Israel Innovation Authority, можно создать механизмы поддержки традиционных компаний, особенно в строительстве и сельском хозяйстве.

Усиление программы маркет-мейкинга. TASE уже инициировала программу поддержки ликвидности акций, особенно входящих в индекс TA-90. Эту программу можно расширить, уделяя особое внимание акциям компаний реального сектора.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ: ЭКОНОМИКА РЕАЛЬНЫХ ЛЮДЕЙ

Рынки должны служить экономике, а экономика — людям, а не наоборот. Текущая ситуация на Тель-Авивской фондовой бирже показывает опасный дисбаланс, который в конечном итоге может привести к еще большей инфляции, росту стоимости жизни и усилению социального неравенства.

Как сказал бы древний еврейский мудрец: «Нельзя есть код, нельзя жить в облаке». Пока наши регуляторы не признают, что экономика — это не просто цифры на экране торгового терминала, а реальные люди, строящие реальные дома и выращивающие реальную пищу, мы продолжим наблюдать эту экономическую шизофрению, где виртуальное процветание происходит за счет реальных лишений.

И возможно, пора напомнить нашим экономическим «геннадиям», что их задача — не восхищать иностранных инвесторов ростом акций технологических компаний, а обеспечить, чтобы обычный израильтянин мог купить квартиру и накормить свою семью, не влезая в непомерные долги. В конце концов, даже самый продвинутый искусственный интеллект пока не научился строить доступное жилье.